El Gobierno espera que los productores liquiden soja por U$S 6.300 antes de fin de año, pero según la venta habitual será solo el 50 % de esta cifra

Soja y dólares

Liquidación de divisas

La semana pasada el Gobierno se reunió con las cerealeras, y les pidió que consiguieran del exterior US$ 2000 millones. A cambio, les ofreció ya no el Baade, sino una nueva letra de hasta seis meses de plazo que emitiría el BCRA.

Ayer el jefe de Gabinete, Jorge Capitanich, pidió a los productores y las cerealeras que “no especulen” con el precio internacional de la soja.

Capitanich señaló que “se dan las condiciones para la liquidación de divisas” y advirtió que “esto tiene impacto en el incremento de las reservas” yrecordó que “hay 6.300 millones de dólares en concepto de soja no liquidada”.

El problema es que esta desesperación por los dólares hace que el Gobierno busque culpables, siendo el campo el principal señalado por esta situación. Y la realidad nos demuestra que el problema de desfasaje de la balanza comercial no es originado por el campo, ya que este sector liquidó más divisas entre Enero y Noviembre este año, que el año pasado (Cuadro 1).

 

Cuadro 1: Liquidación de divisas entre Enero y Noviembre por parte de la agroexportación

Año
Monto (U$S)
2012
21.531.891.920
2013
21.978.114.024

Elaboración propia con datos de CIARA-CEC

¿Quién tiene la soja?

Si observamos el total de las compras hechas por los exportadores e industrias (Cuadro 2) es mayor que a la realizada el año pasado.

 

Cuadro 2: Compra de soja por parte de exportadores e industria entre Enero y Noviembre

Compras al 20/11
Exportador (tn)
Industria (tn)
Total (tn)
2012
11.658.000
25.491.700
37.149.700
2013
9.355.400
28.658.000
38.013.400

Elaboración propia con datos de la Bolsa de comercio de Rosario

Si a esta compra de soja por parte de los exportadores e industrias les descontamos el consumo interno y los ROE aprobados desde el 1 de marzo de 2013 hasta la actualidad (Cuadro 3), observaremos que hay una diferencia de 5,07 millones de toneladas, que está en mano de la exportación e industria.

 

Cuadro 3: Soja en poder de la exportación e industria

Compra industria y exportadores (Mill tn)
Consumo interno (Mill tn)
ROE otorgados (Mill tn)(*)
En poder de exportadores e industria(Mill tn)
2,5
30,44
38,01
32,94
5,07

Elaboración propia con datos de la Bolsa de comercio de Rosario
(*) Aceite + subproductos + granos

Soja en poder de la producción

Aunque falta contabilizar la comercialización de estos últimos 40 días del año, podemos presumir que el productor este año difirió parte de la venta de soja. Habitualmente la producción vendía un 50 % de la producción entre marzo y julio, otro 40 % entre Julio y diciembre,  dejando un 10 % para vender al año siguiente.

Si a la venta hecha hasta la actualidad, le descontamos un 10 % de stock final anual (Cuadro 4) la diferencia de venta a la modalidad habitual es de 5,9 millones de toneladas, volumen probable –teniendo en cuenta la tendencia de los últimos 5 años- a comercializarse  hasta fin de año.

 

Cuadro 4: Volumen probable de venta de soja hasta fin de año

Compra exportador/industria al 20/11 (Tn)
Producción campaña 2012/13 (Tn)
Falta vender (Tn)
10 % de stock final 2013 (Tn)
Volumen probable de venta hasta fin de año (Tn)
38.013.400
48.800.000
10.786.600
4.880.000
5.906.600

Elaboración propia con datos de la Bolsa de comercio de Rosario

Este desplazamiento en las ventas se da por la incidencia de algunos factores como son:

a)      Menores monto de pago por alquileres o cambio en los contratos de arrendamientos, donde muchas hectáreas pasaron de quintales fijos a aparcería.

b)      Atraso de la siembra de la campaña 2013/14 a causa del clima- ya que recién comenzaron las lluvias a fines de setiembres- difiriéndose un mes el gasto de implantación. Muchos maíces tempranos pasaron para siembra tardía.

c)       Reemplazo de área de maíz por soja -400 mil hectáreas-  lo que significa una menor inversión de dinero por menores costos directos.

d)      Mayor volumen de venta de maíz aprovechando el buen precio de este cereal durante la cosecha y en este momento, lo que pagó ciertos gastos que antes se cubrían con la venta de soja.

e)      Al usar la soja el productor como bien de cambio – vende cuando necesita el dinero para pagar los insumos, que se pagan en dólares- se refugia en el grano ante cualquier modificación cambiaria.

f)       La molienda necesita 3,5 millones de toneladas mensuales para no quedar con capacidad ociosa- es decir la sumatoria de diciembre, enero y febrero sería alrededor de 10 millones de toneladas- lo que presiona para que en estos meses se pague con un pequeño sobreprecio.

g)      A esta posibilidad -de mayor pago de la molienda- se le agrega la devaluación diaria, dos factores que permiten cierto movimiento del valor de la soja hacia la suba en pesos -por lo menos hasta febrero- por más que la tendencia del mercado internacional sea hacia la baja.

 

Posibilidad de ingreso de divisas al país

1)      Planteo del Gobierno: Venta del 100 % del stock comercial actual.

Calcularemos toda la soja disponible para la venta, que multiplicada por el valor FOB de la soja actual en Puerto argentino (Cuadro 5)  significará un ingreso de divisas de alrededor de U$S 5.760 millones para el país y una recaudación por retenciones de U$S 2.016 millones para el Estado Nacional.

 

Cuadro 5: Ingreso de divisas al país exportando 100 % de la soja que falta vender de la campaña 2012/13

Soja disponible al 20/11/13  (tn)
FOB puerto Argentino (U$S/tn)
 Ingreso de U$S al país
10.786.600
534
5.760.044.400

Elaboración propia con datos de MAGYP

2)      Un 10 % de la producción de la campaña 2012/13  como  stock final del año 2013

En este caso vamos a descontar a la soja disponible, un 10 % de la producción de la campaña 2012/13 como stock final (Cuadro 6) –para venta el año que viene- y que el resto se comercialice, como pretende el Gobierno, antes de fin de año. En este caso el ingreso de divisas al país sería de 3.154 millones de dólares.

   Cuadro 6: Ingresos de U$S al país con un 10 % de stock final para el año 2013.

Soja disponible al 20/11/13 (tn)
 Stock final 2013 10 % de la producción.
Soja disponible para la venta hasta fin de año
Precio FOB Puerto argentino (U$S/tn)
Ingreso de U$S al país
10.786.600
4.880.000
5.906.600
534
3.154.124.400

  Elaboración propia con datos de

Hay una enorme diferencia entre lo que pretende de ingreso de divisas el Gobierno contra la posibilidad real por el normal flujo de venta de la producción hasta fin de año. (Cuadro 7)

Cuadro 7: Objetivo del Gobierno vs. Posibilidad real

Ingresos de divisas al país (U$S)
1.       Planteo del Gobierno
5.760.044.400
2.       Venta posible de la producción
3.154.124.400
Diferencia (U$S)
2.605.920.000

 

Conclusiones:

– El Gobierno pretende que se liquide cuanto antes 6.300 millones de dólares por la soja, cuando en realidad en forma inmediata cuando mucho puede ser el 50 %.

– El productor seguirá vendiendo la soja en la medida que necesite el dinero, usando el grano como resguardo ante cualquier cambio económico.

-Las ventas se difirieron aproximadamente un mes a la modalidad habitual.

– Esta desesperación por el ingreso de divisas, deja en claro el gran problema que tiene el país para originar dólares. La mayor causa de este desbalance es un aumento de las importaciones (Cuadro 8)  a causa básicamente de la importación de combustibles.

 Cuadro 8: Importación de los primeros 10 meses

IMPORTACION
10 primeros meses
Variación (%)
2012
2013
Millones de dólares
Total
57.216
62.899
10
Bienes de capital
9.535
10.407
9
Bienes intermedios
16.720
16.523
-1
Combustibles y lubricantes
8.174
10.304
26
Piezas y accesorios para bienes de capital
12.125
13.291
10
Bienes de consumo
5.968
6.339
6
Vehículos automotores de pasajeros
4.423
5.854
32
Resto
270
182
-33